機(jī)械行業(yè)鋰電設(shè)備行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)

    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2 年招標(biāo)平淡的調(diào)整期后，寧德時(shí)代增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)明確招標(biāo)景氣拐點(diǎn)。海外擴(kuò)產(chǎn)積極，特斯拉自建電池降本有望加速全球汽車(chē)電動(dòng)化浪潮，國(guó)內(nèi)鋰電龍頭公司已經(jīng)在全球鋰電設(shè)備供應(yīng)商中具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，有望在本輪國(guó)內(nèi)和海外擴(kuò)產(chǎn)中切入國(guó)際一線(xiàn)客戶(hù)供應(yīng)鏈。我們看好鋰電設(shè)備板塊的表現(xiàn)，推薦杭可科技、贏(yíng)合科技，**先導(dǎo)智能。

    寧德時(shí)代增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)，下游景氣有望加速。2 月26 日晚，寧德時(shí)代公告擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金不超過(guò)200 億元，用于湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目（40 億）、江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目三期（55 億）、四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期（30 億）、電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目（20 億）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（55 億），其中涉及的三個(gè)電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目此前已有公告，此次增發(fā)有望助力項(xiàng)目設(shè)備招標(biāo)的順利推進(jìn)。此外，寧德時(shí)代公告董事會(huì)審議通過(guò)車(chē)?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，總投資不超過(guò)100 億元。寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)推進(jìn)加速，驗(yàn)證2020 全年鋰電設(shè)備招標(biāo)進(jìn)入景氣拐點(diǎn)的判斷。

    海外擴(kuò)產(chǎn)兌現(xiàn)，特斯拉有望加速電動(dòng)化浪潮。歐洲在碳排放框架下需要迫切推進(jìn)汽車(chē)電動(dòng)化進(jìn)程，全球車(chē)企將迎來(lái)大量新車(chē)型投放，我們統(tǒng)計(jì)歐洲區(qū)域已有明確投產(chǎn)計(jì)劃的產(chǎn)能超過(guò)200GWH，國(guó)產(chǎn)龍頭設(shè)備商在全球?qū)用婢邆漭^強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，有望借助海外鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)切入國(guó)際一線(xiàn)電池廠(chǎng)供應(yīng)鏈。特斯拉近期宣布計(jì)劃自建電池，有望在未來(lái)通過(guò)電池降本實(shí)現(xiàn)全球汽車(chē)電動(dòng)化滲透率的快速提升，此外國(guó)內(nèi)設(shè)備公司也已斬獲Northvolt 訂單，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的鋰電設(shè)備龍頭開(kāi)拓海外客戶(hù)進(jìn)展喜人。

    龍頭競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，設(shè)備公司面臨全球市場(chǎng)良機(jī)。經(jīng)過(guò)景氣波動(dòng)和技術(shù)迭代，設(shè)備公司競(jìng)爭(zhēng)力顯著分化，龍頭競(jìng)爭(zhēng)格局清晰。設(shè)備并非電池降本中壓力最大的環(huán)節(jié)，反而設(shè)備帶來(lái)的效率提升可能為電池廠(chǎng)創(chuàng)造更大價(jià)值，設(shè)備龍頭能夠依靠技術(shù)進(jìn)步和品類(lèi)拓展構(gòu)建一定時(shí)間的競(jìng)爭(zhēng)真空期，從而維持價(jià)格端的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)在成本端也有諸多降本措施，毛利率未來(lái)有望整體穩(wěn)定。依托技術(shù)進(jìn)步和充沛產(chǎn)能，鋰電設(shè)備龍頭有望在本輪國(guó)內(nèi)和海外擴(kuò)產(chǎn)浪潮中切入一線(xiàn)客戶(hù)供應(yīng)鏈。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：1. 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；2. 電池廠(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分化導(dǎo)致訂單延期或壞賬計(jì)提；3. 海外擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；4. 毛利率降低；5. 技術(shù)變革帶來(lái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力變化；6. 疫情反復(fù)帶來(lái)的設(shè)備招標(biāo)延遲等。

    投資策略：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2 年招標(biāo)平淡的調(diào)整期后，寧德時(shí)代增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)明確招標(biāo)景氣拐點(diǎn)。海外擴(kuò)產(chǎn)積極，特斯拉自建電池降本有望加速全球汽車(chē)電動(dòng)化浪潮，國(guó)內(nèi)鋰電龍頭公司已經(jīng)在全球鋰電設(shè)備供應(yīng)商中具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，有望在本輪國(guó)內(nèi)和海外擴(kuò)產(chǎn)中切入國(guó)際一線(xiàn)客戶(hù)供應(yīng)鏈。